Dynamiczne przetasowania w branży farmaceutycznej: wzrostowy rajd Phathom i strategiczna ekspansja Senores

Sektor biotechnologiczny ponownie przyciąga uwagę inwestorów, a doskonałym tego przykładem jest ostatnie zachowanie notowań Phathom Pharmaceuticals (PHAT). Spółka znalazła się w centrum zainteresowania po opublikowaniu zaskakująco dobrych wyników kwartalnych, które przebiły rynkowe prognozy. Optymizm ten został dodatkowo podsycony przez podniesienie prognoz przychodowych na rok 2025 oraz postępy w badaniach klinicznych nad lekiem VOQUEZNA. Reakcja rynku była natychmiastowa – bycze rekomendacje analityków zbiegły się z dynamicznym wzrostem kursu. Od początku roku akcje spółki zyskały około 108 proc., a całkowity zwrot dla akcjonariuszy w skali rocznej wynosi imponujące 82 proc., co sugeruje, że momentum wokół tego podmiotu jest wciąż silne. Inwestorzy, obserwując tak wyraźny zwrot w narracji spółki, zaczynają porównywać Phathom z innymi specjalistycznymi producentami leków, szukając potwierdzenia dla trwałości tego trendu.

Fundamentalne niedowartościowanie w obliczu agresywnego wzrostu

Mimo że walory spółki podwoiły swoją wartość w bieżącym roku, analiza fundamentalna sugeruje, że mogą być one wciąż notowane ze znacznym dyskontem. Według wyliczeń opartych na przepływach pieniężnych, wartość godziwa akcji szacowana jest na 22,90 USD, podczas gdy rynkowa wycena oscylowała ostatnio wokół 15,24 USD. Taka różnica wskazuje na potencjał wzrostowy przekraczający 33 proc. Kluczowym pytaniem pozostaje, w jaki sposób spółka generująca obecnie straty może być tak wysoko wyceniana w modelach przyszłościowych. Odpowiedź tkwi w oczekiwanej dynamice biznesu: analitycy zakładają roczny wzrost przychodów na poziomie 75,1 proc. w perspektywie najbliższych trzech lat. Co więcej, prognozuje się drastyczną poprawę rentowności – marże zysku mają wzrosnąć z obecnych minus 289,5 proc. do dodatnich 25,4 proc. w ciągu trzech lat. Należy jednak pamiętać, że ten optymistyczny scenariusz obarczony jest ryzykiem. Ewentualne problemy z refundacją leków lub niepowodzenia w dalszych fazach testów VOQUEZNA mogą szybko zweryfikować te założenia i wpłynąć na wycenę.

Indyjski Senores wchodzi na rynki regulowane

Podczas gdy na amerykańskim parkiecie trwa analiza potencjału wzrostowego spółek biotechnologicznych, na rynku indyjskim dochodzi do istotnych ruchów konsolidacyjnych. Senores Pharmaceuticals zawarło definitywną umowę przejęcia 100 proc. udziałów w Apnar Pharma Private Limited. Transakcja ta, której łączna wartość przedsiębiorstwa (enterprise value) wynosi około 91 crore rupii, obejmuje również nabycie pięciu skróconych wniosków o rejestrację nowych leków (ANDA). Jest to krok milowy w strategii Senores, mający na celu agresywne wejście na rynki regulowane. Przejmowany podmiot, Apnar Pharma, funkcjonuje od 2014 roku i dysponuje zakładem produkcyjnym w Jambusar w stanie Gujarat, który posiada kluczowe certyfikaty: amerykańskiej FDA, brytyjskiej agencji MHRA oraz Health Canada.

Szczegóły finansowe i harmonogram fuzji

Struktura finansowa tego przejęcia jest złożona i opiera się w dużej mierze na przejęciu zobowiązań. Z ogólnej kwoty 91 crore rupii, około 76 crore stanowi dług oraz przewidywane zobowiązania związane z fabryką, które zostaną przejęte przez Senores. Pozostałe 15 crore rupii zostanie uregulowane w gotówce w dwóch transzach – 75 proc. w pierwszej i 25 proc. w drugiej. Środki na ten cel będą pochodzić częściowo z wpływów z IPO przeznaczonych na ogólne cele korporacyjne, a częściowo z funduszy własnych spółki. Swapnil Shah, dyrektor zarządzający Senores Pharmaceuticals, podkreśla, że akwizycja ta nie tylko zwiększy moce produkcyjne, ale przede wszystkim otworzy firmie drzwi do Wielkiej Brytanii i Kanady, gdzie jej obecność była dotychczas ograniczona. Przejęte zgody ANDA reprezentują szansę rynkową wycenianą na ponad 700 mln USD. Zgodnie z harmonogramem, pierwsza transza transakcji ma zostać sfinalizowana w bieżącym roku podatkowym do marca 2026 roku, natomiast druga do drugiego kwartału roku fiskalnego 2027. Oczekuje się, że przejęty zakład osiągnie pełną operacyjność w ciągu jednego do trzech miesięcy od finalizacji umowy.